اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 25 |
| تعداد شماره‌ها | 621 |
| تعداد مقالات | 5,096 |
| تعداد مشاهده مقاله | 7,162,046 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 6,031,919 |
مقایسه کارایی پرتفوی بهینه مبتنی بر ارزش در معرض خطر و پتانسیل مطلوب با مدل های متعارف | ||
| راهبرد مدیریت مالی | ||
| مقالات آماده انتشار، پذیرفته شده، انتشار آنلاین از تاریخ 28 فروردین 1399 | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22051/jfm.2020.29383.2275 | ||
| نویسندگان | ||
مسلم صداقتی   1؛ محسن مهرآرا2؛ رضا تهرانی3؛ سید مجتبی میرلوحی4
| ||
| 1مدیر سیستم ها و روش ها/ شرکت فرآورده های نسوز ایران ( ایرفکو ) | ||
| 2استاد گروه اقتصاد ، پردیس بین الملل کیش ، دانشگاه تهران، کیش، ایران | ||
| 3دانشیار مدیریت مالی دانشگاه تهران | ||
| 4استادیار مدیریت مالی دانشگاه صنعتی شاهرود | ||
| چکیده | ||
| پژوهش حاضر کارایی پرتفوی بهینه مبتنی بر ارزش در معرض خطر و پتانسیل مطلوب را با پرتفوی بهینه مبتنی بر مدل مارکویتز مقایسه می کند. هدف از انجام این پژوهش این است که ضمن انتخاب پرتفوی بهینه بر اساس مدل پیشنهادی در سه سناریوی سرمایه گذار 1- پتانسیل پذیر و ریسک گریز 2- پتانسیل خنثی و ریسک گریز 3- پتانسیل گریز و ریسک گریز ؛ کارایی آنها را با پرتفوی بهینه مبتنی بر مدل مارکویتز مقایسه نماید.برای این منظور بازده ماهانه 50 شرکت فعالتر بورس اوراق بهادار تهران را طی دوره هفت ساله 91-97 محاسبه نمودیم .از معیار ارزش در معرض خطر (سنجه ریسک نامطلوب ) و کوواریانس جزء با لا ( سنجه پتانسیل مطلوب ) استفاده کرده و از اطلاعات چهار سال برای ساخت مدل وتعیین مرز کارا با استفاده از نرم افزار متلب و گمز اقدام نمودیم بگونه ای که در هر دوره با توجه به بازده ماه جدید و حذف قدیمی ترین بازده ماهانه ساخت مدل و تعیین مرز کارا به روز رسانی شده و این عمل برای 36 ماه داده ی تست مدل تکرار گردید. برای تعیین توزیع بازده دارایی ها و محاسبات آماری پارامترهای مدل ازجمله واریانس و واریانس شرطی بازده از نرم افزار Eviews استفاده شده است . جهت حل مساله درجه دو مدل مارکویتز از نرم افزار MATLAB و جهت حل برنامه ریزی غیر خطی مدل پیشنهادی از نرم افزار GAMS و به منظور آزمون فرضیه ها و مقایسه نتایج دو مدل از روش مطالعات طولی با اندازه گیری مکرر به کمک نرم افزار آماری SPSS استفاده شده است. نتایج نشان می دهد روزآمد سازی مدل ، مرز کار و همچنین استفاده از معیار ارزش در معرض خطر و توجه به گرایش های سرمایه گذار از نظر تمایل به پتانسیل های مطلوب و ریسک گریزی منجر به بهبود کارایی پرتفوی بهینه می شود. | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| ارزش در معرض خطر؛ پتانسیل مطلوب؛ روزآمد سازی مرز کارا؛ کارایی پرتفوی | ||
| عنوان مقاله [English] | ||
| Comparison of optimal portfolio performance based on Value at Risk and Upside Risk with conventional models | ||
| نویسندگان [English] | ||
| MOSLEM SEDAGHATI1؛ Mohsen Mehrara2؛ reza tehrani3؛ Mojtaba Mirlohi4 | ||
| 1SYS & Methods Manager/ Iran Refractories Company (IREFCO) | ||
| 2Department of Economics, Faculty of Economics , Kish Campus University of Tehran , kish , Iran | ||
| 3Associate Prof., Department of Financial& Insurance , Faculty of Financial and Accounting , Kish Campus University of Tehran , kish , Iran. | ||
| 4Assistant Professor, Faculty of Management | ||
| چکیده [English] | ||
| The present study compares the performance of optimal portfolio based on Value at Risk and Upside Risk with conventional models (the optimal portfolio based on Markowitz model). The purpose of this study is to select the optimal portfolio based on the proposed model in three scenarios: 1- potential and risk averse investor 2- neutral potential and risk averse 3- avertive potential and risk aversion; perform them with optimal portfolio Compare to the Markowitz model. For this aim, we calculated the monthly returns of 50 most active Tehran Stock Exchange companies over a seven-year period of 91-97. Used four years of data(91-94) to build the model and determine the efficient frontier, so that each period was updated with the new month yields and removal of the oldest monthly yields and determination of the efficient frontiers Was done. Use the criterion of value at risk (undesirable risk measure) and covariance upper partial moment- CUPM (desirable potential measure). And this procedure was repeated for 36 months of model test data. to determine the distribution of return on assets and statistical calculation of model parameters including variance and conditional variance of return using Eviews software.To solve the Markovitz quadratic programming from MATLAB software and to solve the proposed nonlinear programming problem from GAMS software and to test the hypotheses and compare the results of the two models with longitudinal studies method with repeated measurements to SPSS software was used.The results show that Updating the model, efficient frontier, as well as applying the criterion of value at risk and paying attention to investor orientations in terms of tendency to optimal potentials and risk aversion lead to optimized portfolio performance | ||
| کلیدواژه‌ها [English] | ||
| Value at Risk, Upside Risk, efficient frontier Update, Portfolio Performance | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 115 |
||
