پیوندهای مفید
اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 25 |
| تعداد شماره‌ها | 928 |
| تعداد مقالات | 7,637 |
| تعداد مشاهده مقاله | 12,457,144 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 8,865,229 |
مقاله پژوهشی: مالکیت عمده و نقدشوندگی سهام: کاربردی از الگوی رگرسیون انتقال هموار تابلویی | ||
| راهبرد مدیریت مالی | ||
| مقاله 6، دوره 8، شماره 3 - شماره پیاپی 30، مهر 1399، صفحه 63-86 اصل مقاله (944.74 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22051/jfm.2019.25200.2016 | ||
| نویسندگان | ||
| عباسعلی دریائی* 1؛ یاسین فتاحی2 | ||
| 1استادیار، حسابداری، دانشکده علوم اجتماعی دانشگاه بین‌المللی امام خمینی (ره)، قزوین، ایران. | ||
| 2کارشناس ارشد حسابداری، دانشکده علوم اجتماعی دانشگاه بین‌المللی امام خمینی (ره)، قزوین، ایران. | ||
| چکیده | ||
| بر اساس تئوری هزینه معاملات، مدیریت فعال شرکت منجر به کاهش هزینه‌های معاملات و درنتیجه باعث کاهش فاصله بین قیمت خریدوفروش سهام و به‌تبع آن باعث افزایش نقدشوندگی سهام شرکت می‌شود. در مقابل، بر اساس فرضیه کژگزینی، زمانی که گروهی از سهامداران نسبت به گروه دیگر از مزیت اطلاعاتی برخوردار باشند، نا قرینگی اطلاعاتی رخ خواهد داد که سبب کاهش نقدشوندگی می‌گردد. پژوهش حاضر با استفاده از اطلاعات 148 شرکت طی 10 سال، بر اساس تئوری هزینه معاملات و فرضیه کژگزینی و با استفاده از رویکرد الگوی رگرسیون انتقال هموار تابلویی به تبیین رابطه نامتقارن مالکیت عمده و نقدشوندگی می‌پردازد. نتایج نشان می‌دهد، در رژیم اول (سطح آستانه 1/36 درصد) رابطه مثبت و معناداری بین مالکیت عمده و نقدشوندگی سهام و در رژیم دوم رابطه منفی و معناداری بین مالکیت عمده و نقدشوندگی سهام وجود دارد؛ بنابراین، نمی‌توان به این نتیجه رسید که سرمایه‌گذاران عمده، ذاتاً برای بازار سرمایه خوب یا بد هستند. | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| الگوی رگرسیون انتقال هموار تابلویی؛ تئوری هزینه معاملات؛ فرضیه کژگزینی مالکیت عمده و نقدشوندگی سهام | ||
| عنوان مقاله [English] | ||
| Blockholders Ownership and Liquidity: Panel Smooth Transition Regression Model | ||
| نویسندگان [English] | ||
| Abbas Ali Daryaei1؛ Yasin Fattahi2 | ||
| 1Assistant Prof., Faculty of Social Sciences, Imam Khomeini International University, Qazvin, Iran | ||
| 2MSc student in Accounting., Faculty of Social Sciences, Imam Khomeini International University, Qazvin, Iran | ||
| چکیده [English] | ||
| Based on transaction cost theory, active management leads to a reduction in transaction costs and thus reduction in the distance between the bids and ask gap. On the contrary, based on the adverse selection hypothesis, when a group of shareholders has the advantage of information over another, there is an information asymmetric which in turn will reduce liquidity. This study is primarily aimed at testing the mentioned theories. Using a panel smooth transition regression model, as a new econometric technique, we examined the data to explore the asymmetric impact of blockholders ownership on liquidity in the 148 firms for the period 2009 to 2018 from TSE. Our empirical results strongly rejected the null hypothesis of linearity, and the test on inexistence of nonlinearity indicated a model with one transition function and two threshold parameters. The first regime (levels of blockholders ownershipbelow 36.1 percent) showed that liquidity increases with institutional ownershipwhile the trend was reversed in the second regime (levels of blockholders ownershipabove 36.1 percent). Blockholders are inherently good or bad for the capital market because their impact varies from diet to regimen, and it seems to be dependent on the percentage of ownership of blockholders and corporate characteristics. | ||
| کلیدواژه‌ها [English] | ||
| Adverse Selection Hypothesis, Blockholders Ownership, Liquidity, Panel Smooth Transition Regression Model and Transaction Cost Theory | ||
| مراجع | ||
|
- احمدپور، احمد و باغبان، محسن. (1393). بررسی رابطه ین نقدشوندگی دارایی‌ها و نقدشوندگی سهام در بورس اوراق‌بهادار تهران، پژوهشهای تجربی حسابداری، 4(14)، ص‌ص: 61-77. - اعتمادی، حسین؛ رسائیان، امیر و کردتبار، حسین. (1389). رابطه برخی از ابزارهای حاکمیت شرکتی و نقدشوندگی سهام، 3(5)، ص‌ص: 31-59. - ایزدی‌نیا، ناصر و رسائیان، امیر. (1389). پراکندگی مالکیت و نقدشوندگی سهام، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 17(60)، ص‌ص: 3-22. - باجلان، علی‌اکبر؛ کریمی‌پتانلار، سعید و جعفری‌صمیمی، احمد. (1395). اثر تمرکززدایی مالی بر تورم در ایران: کاربردی از الگوی رگرسیون انتقال هموار تابلویی، فصلنامهمدلسازیاقتصادسنجی، ص‌ص: 1(4)، 9-32. - ثقفی، علی و مهدیه، کامران. (1395). بررسی روابط متقابل حاکمیت شرکتی، نقدشوندگی و عملکرد با استفاده از سیستم معادلات هم‌زمان، چشم‌انداز مدیریت مالی، 15(3)، ص‌ص: 83-110. - چالاکی، پری؛ منصورفر، غلامرضا و کرمی، امیر. (1397). بررسی تاثیر توانایی مدیریت بر درماندگی مالی با تأکید بر انعطاف‌پذیری مالی، دانش حسابداری مالی، 5(1)، ص‌ص: 153-180. - خواجوی، شکراله و ابراهیمی، مهرداد. (1391). بررسی تأثیر قدرت بازار محصول بر نقدشوندگی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق‌بهادار تهران، چشم‌انداز مدیریت مالی، 5، ص‌ص: 91-105. - خواجوی، شکراله و قدیریان‌آرانی، محمدحسین. (1394). بررسی تأثیر کیفیت سود بر تجدید ارائه صورت‌های مالی، پیشرفت‌های حسابداری، 69(3)، ص‌ص: 59-84. - رحمانی، علی؛ حسینی، سیدعلی و رضاپور، نرگس. (1389). رابطه مالکیت نهادی و نقدشوندگی سهام در ایران، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 17(61)، ص‌ص: 39-54. - ستایش، محمد حسین و ابراهیمی میمند، مهدی. (1394). رابطه بین نوع مالکیت نهادی و کیفیت افشا در بورس اوراق بهادار تهران، مطالعات تجربی حسابداری مالی، 12(48)، ص‌ص: 53-75. - فخاری، حسین و فلاح‌محمدی، نرگس. (1388). بررسی تاثیر افشای اطلاعات بر نقدشوندگی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 1(5)، ص‌ص: 148-163. - مرادزاده‌فرد، مهدی و ابوحمزه، مینا. (1390). اثر کیفیت افشای شرکتی بر نقدشوندگی سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه تجربی حسابداری مالی، 8(32)، ص‌ص: 73-102. - مهرانی، کاوه و نصیری‌فروزی، علیرضا. (1396). بررسی اثر سازوکارهای راهبری شرکتی و مدیریت سود بر نقدشوندگی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش حسابداری مالی، 8(1)، ص‌ص: 7-27. - نمازی، محمد و کاشانی‌پور، فرهاد. (1394). بررسی رابطه بین محافظه‌کاری در گزارشگری مالی و نقدشوندگی سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 22(4)، ص‌ص: 521-540. - نوروزی نصر، حسین؛ مرادزاده فرد، مهدی و شکری، اعظم. (1398). تأثیر مالکیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر نقدشوندگی سهام، پژوهشهای حسابداری مالی وحسابرسی، 11(42)، 23-46. - Ahmadpoor, A. & Bagheban, M. (2014). The Relation between Asset Liquidity and Stock Liquidity in Tehran Stock Exchange, Journal of Empirical Research in Accounting, 4(2), pp: 61-77. (In Persian) - Alhazaimeh, A. Palaniappan, R. & Almsafir, M. (2014). The Impact of Corporate Governance and Ownership Structure on Voluntary Disclosure in Annual Reports among Listed Jordanian Companies, Procedia- Social and Behavioral Sciences, 129, pp: 341 – 348. (In Persian) - Bajelan, A. Karimi Potanlar, S. & Jafari Samimi. A. (2016). The Effect of Fiscal Decentralization on Inflation in Iran: An Application of Panel Smooth Transition Regression Model, Journal of Econometric Modelling, 2(1), pp: 9-32.(In Persian) - Chae, J. (2005). Trading volume, information asymmetry and timing information, Journal of Finance, 60(1), pp: 413-442. - Chalaki, P. Mansourfar, Gh. & Karami, A. (2018). Review the effect of Management Ability on the Financial Distress, with an emphasis on Financial Flexibility in Tehran Stock Exchange listed companies, A Quarerly Journal of Empirical Research of Financial Accounting, 5(1), pp: 153-180. (In Persian) - Chung Kee H. John, E. and Jang-Chul, Kim. (2008). Corporate Governance and Liquidity, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 45(2), pp: 101-118. - Cornett, M. Millon, M. Alan J. Saunders, A. Tehranian, H. (2007). The impact of institutional ownership on corporate operating performance, Journal of Banking & Finance, 87(2), pp: 357- 375. - Cueto, D. C. (2009). Market Liquidity and Ownership Structure with weak protection for minority shareholders: evidence from Brazil and Chile, Article in SSRN Electronic Journal · March 2009 DOI: 10.2139/ssrn.1410197. - Cui, H. & Mak, Y. T. (2002). The Relationship between Managerial Ownership and Firm Performance in High R&D Firms, Journal of corporate finance, 8, pp: 313-336. - Dang, T. L. Nguyen, T. H. Tran, N. T. and Vo, T. T. (2018). Institutional Ownership and Stock Liquidity: International Evidence, Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 47, pp: 21–53. - Easley, D. M. O'Hara. (2004). Information and the cost of capital, Journal of Finance, 59, pp: 1553- 1583. - Etemadi, H. Rasaiian, A. & Kordtabar, H. (2001). The Relationship between Some Corporate Governance Instruments and Bid-Ask Spread in Iran, Journal of Development and Capital, 3(1), pp: 31-59. (In Persian) - Fakhari, H. & Fallah Mohammadi. N. (2009). Investigating the Effect of Disclosure on the Liquidity of Shareholding Companies Accepted in Tehran Stock Exchange, Accounting and Auditing Research, 1(5), pp: 148-163. (In Persian) - Gonzalez, A. Terasvirta, T. and D. V. Dijk (2005). Panel Smooth Transition Regression Models, SEE/EFI Working Paper Series in Economics and Finance, No. 604. - Holmstrom, B. Tirole, J. (1993). Market Liquidity and Performance Monitoring, Journal of Political Economy, 101(4), pp: 678-709. - Izadinia, N. & Rasaiian, A. (2010). Ownership Dispersion and Stock Liquidity, Journal of Accounting and Auditing Reviw, 17(2), pp: 3-23. (In Persian) - Jacoby, G. Zhen, X. (2010). Ownership Dispersion and Market Liquidity, International Review of Financial Analysis, 19, pp: 81-88. - Jennings, W. W. Schnatterly, K. Seguin, P. J. (2002). Institutional Ownership Information and Liquidity, Innovations in Investments and Corporate Finance, 7, pp: 41-71. - Khajavi, Sh. & Ebrahimi. M. (2013). Investigating the Effect of Market Power on Liquidity of Shares of Companies Accepted in Tehran Stock Exchange, Financial Management Perspective, 7(5), pp: 83-110. (In Persian) - Khajavi, Sh. & Ghadirian Arani, M. H. (2016). Investigation of the Impact of Earnings Quality on Restatement of Financial Statements, Journal of Accounting Advanced, 69(3), pp: 59-83. (In Persian) - Kyle, A. S. (1985), Continuous auctions and insider trading, Econometrica, 53(6), pp: 1315-1335. - Lafond, R, Lang, M and Skaife, H. A. (2007). Earnings smoothing, governance and liquidity International evidence. Working Paper, University of North Carolina. - Leuza, C. Nandab, D. Wysocki, D. (2003). Earnings management and investor protection: an international comparison, Journal of Financial Economics, 69, pp: 505–527. - Maharani G. Hartoyo I.S. Sasongko H. (2019). The Effect of Corporate Governance on Stock Liquidity in Banking Sub-Sector Companies: Evidence from Indonesian Stock Exchange, Russian Journal of Agricultural and Socio-Economic Sciences, 1(85), pp: 15-23. - Maug, E. (1998). Large Shareholders as Monitors, Is there a trade-Off between Liquidity and Control? Journal of Finance, 53(1), pp: 65-98. - McConnell, J. J. & Servaes, H. (1990). Additional evidence on equity ownership and corporate value. Journal of Financial Economics 27, pp: 595-612. - Mehrani, K. & Nasiri Farvazi, A. (2017). Impact of Corporate Governance and Earning Management on Liquidity in Companies in the Tehran Stock Exchange, Journal of Accounting Acknowledge, 8(1), pp: 7-27. (In Persian) - Mendelson, H. Tunca, T. I. (2004). Strategic trading, liquidity, and information acquisition, Review of Financial Studies, 17(2), pp: 295-337. - Moradzadeh Fard, & M. Aboohamzeh. M. (2011). The Effect of the Quality of Corporate Disclosure on Stock Liquidity by Tehran Stock Exchange (TSE) listed Companies, Empirical Studies in Financial Accounting Quarterly, 8(32), pp: 73-102. (In Persian) - Namazi, M. & Kashanipour, F. (2016). Investigation of the relationship between conservatism in financial reporting and stock liquidity of the listed companies on Tehran Stock Exchange, Journal of Accounting and Auditing Reviw, 22(4), pp: 521-540. (In Persian) - Noruzi Nasr, H. Moradzadefard, M. Shokry, A. (2019). The impact of bank investment ownership on liquidity, Financial accounting and auditing researches, 11(42), 23-46. (In Persian) - Rahmani, A. Hosseini, A. & Rezapour. N. (2010). Institutional Ownership and Stock Liquidity: Evidence from Iran, Journal of Accounting and Auditing Reviw, 3(17), pp: 39-54. (In Persian) - Rubin, A. (2007). Ownership level, ownership concentration and liquidity, Journal of Financial Markets, 10(3), pp: 219–248. - Saqafi. A. & Mehdieh, K. (2017). Investigating Mutual Relationships of Corporate Governance, Liquidity and Performance Using Simultaneous Equation System, Financial Management Perspective, 15(3), pp: 83-110. (In Persian) - Setayesh, M.H. & Ebrahimi Maimand, M. (2016). Relationship between Institutional Ownership Types and Disclosure Quality in Tehran Stock Exchange, Empirical Studies in Financial Accounting Quarterly, 12(48), pp: 53-75. (In Persian) - Wu, H.L. 2008. How do Board–CEO Relationships Influence the Performance of New Product Introduction? Moving from Single to Interdependent Explanations, Journal of corporate governance, an international review 16, pp: 77- 89. - Yosra, Gh. Sioud, O. B. (2011). Ultimate ownership structure and stock liquidity: empirical evidence from Tunisia, Studies in Economics and Finance, 28(4), pp: 282-300. | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 581 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 671 |
||